O medo de uma invasão russa da Ucrânia e os baixos níveis de estoque pressionam o Brent
Uma instalação de extração de petróleo em Loving County (Texas, EUA), no final de 2019. (Angus Mordant / Reuters)
Por Inácio Fariza
De US$ 20 a quase US$ 100, em menos de dois anos. O barril de petróleo bruto Brent , referência na Europa, passou de seu nível mais baixo em duas décadas em tempo recorde para estar à beira de três dígitos, um patamar sem precedentes nos últimos oito anos, e que ameaça colocar ainda mais pressão sobre a inflação e desacelerar a recuperação econômica pós-pandemia. Nos últimos 12 meses, o petróleo disparou cerca de 50%, uma escalada que tem apenas um precedente histórico comparável: entre o verão de 2007 e 2008, quando seu preço dobrou para o máximo histórico de 140 dólares por barril.
Diante da explosão do consumo naqueles meses imediatamente anteriores à Grande Recessão , desta vez a origem da bagunça é diferente. A crescente tensão entre Rússia e Ucrânia , fronteira fundamental no trânsito de petróleo para a Europa, apresenta-se como o gatilho mais imediato para a escalada: não em vão, Moscou é o terceiro maior produtor do planeta e administra, junto com a Arábia Saudita , os fios do cartel ampliado de exportadores, a chamada OPEP+. Mas há mais swell de fundo: os estoques, em níveis incomumente baixos , desempenham um papel fundamental em uma escalada que complica o horizonte econômico para importadores, incluindo a Espanha e a maioria dos países europeus.
Forte recuperação pós-pandemia
A demanda por petróleo se recuperou muito mais rápido do que se poderia esperar no auge da pandemia, quando todos os aviões foram aterrados e os serviços estavam funcionando a meio acelerador. Após o intervalo, a realidade tem sido muito diferente do esperado: o consumo de energia está a um passo do nível pré-pandemia —cerca de 100 milhões de barris por dia— e a oferta, por outro lado, permanece em níveis artificialmente baixos tanto por vontade própria OPEP+ baixo investimento em exploração e produção nos últimos anos. Esse desequilíbrio nas forças de mercado, agravado nas últimas semanas pela ameaça de invasão da Ucrânia pela Rússia, está levando o petróleo a níveis que pareciam estar no passado.
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Embora o alto escalão das casas de pesquisa e empresas de investimento estejam alertando há algum tempo que US$ 100 o barril é o cenário de linha de base de curto prazo, Henning Gloystein, chefe de Energia e Clima da consultoria Eurasia, está confiante de que atingiu - o pico será temporário , depois dê lugar a uma “correção descendente”. "Exceto por interrupções repentinas, há margem de oferta suficiente para cobrir o aumento de demanda esperado", afirma em nota recente aos clientes. Tudo, é claro, desde que o cartel de produtores concorde em reabrir a torneira de petróleo: por enquanto, as orações de Joe Biden e outros líderes internacionais para que a OPEP + eleve seu teto de produção caíram em ouvidos surdos .
Os 100 dólares por barril alteram o horizonte económico
Um barril de três dígitos elevaria as previsões de inflação de apenas alguns meses atrás, quando o Brent estava pouco acima de US$ 70. Faria isso em cerca de meio ponto percentual, de acordo com os últimos cálculos da Bloomberg, um número que seria notavelmente maior no bloco emergente.
Os preços, no entanto, não são o único vetor de preocupação causado pelo petróleo a US$ 100 o barril. O mundo não é mais o que era na década de 1970, quando petróleo e carvão eram praticamente as únicas fontes de energia disponíveis, e qualquer aumento nos preços afetava duramente o crescimento no Ocidente. Mas 80% da energia consumida ainda vem da queima de combustíveis fósseis, e a recente escalada de todos eles —a trilogia do gás natural, petróleo bruto e carvão— é motivo de preocupação para a economia global como um todo.
"Não há menos chance de que isso reduza significativamente o crescimento", diz Peter Hooper, chefe de pesquisa econômica global do Deutsche Bank e ex-executivo do Federal Reserve (Fed) dos EUA. Nos EUA, segundo cálculos da agência de classificação de risco Moody's, para cada US$ 10 que os preços do petróleo sobem, o ritmo de crescimento do PIB é reduzido em um décimo.
Nos últimos anos, os técnicos estabeleceram uma faixa entre 60 e 80 dólares por barril como a melhor para a expansão econômica: nela, segundo eles, ambos os países importadores podem se sentir à vontade - sem grande pressão sobre motoristas e transporte de passageiros e mercadorias - como como exportadores—que obtêm uma margem não negligenciável sem sufocar a demanda—. Com o barril à beira de 100 dólares, porém, o quadro muda completamente: esta é uma notícia muito boa para o Golfo Pérsico e, em menor medida, para a Rússia, mas muito ruim para a Europa, China, Índia e Japão —entre outros— , que têm de encontrar fora de todo o petróleo que consomem. O caso espanhol é paradigmático: com o petróleo bruto ainda longe de seu pico histórico, a gasolina está em seu ponto mais alto desde que há registros .
A pressão que a subida abrupta dos preços da energia está a exercer sobre o IPC está a obrigar os principais bancos centrais mundiais a aumentarem as taxas de juro muito mais cedo do que o esperado. É o caso do Banco da Inglaterra, que em menos de três meses elevou o preço do dinheiro duas vezes. Ou a do próprio Fed, que aponta três altas em 2022; o primeiro, já no próximo mês . O BCE mantém a taxa por enquanto, embora já tenha anunciado uma aceleração no cronograma de retirada de compras de dívida que tem causado ansiedade nos países do sul e não descarta mais uma alta da taxa este ano. Com os preços mais altos do gás natural, da eletricidade e dos alimentos, um novo aumento no petróleo bruto aumentaria ainda mais o custo de vida e reduziria o poder de compra das famílias. Justamente quando a recuperação depende mais dos ombros do consumo privado.
Inácio Fariza, o autor deste artigo, é o editor da seção de Economia do EL PAÍS. Trabalhou nas delegações do jornal em Bruxelas e na Cidade do México. Estudou Economia e Jornalismo na Universidade Carlos III e mestrado em Jornalismo no EL PAÍS e na Universidade Autônoma de Madri. Publicado originalmente em 14.02.22
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